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方正证券:关于北交所的规则解读及三大猜想 券

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方正证券:关于北交所的规则解读及三大猜想 券

  2021年9月3日,证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见。9月5日,全国中小企业股份转让系统就北交所的上市规则、交易规则和会员管理三件基本业务规则公开征求意见。

  北交所就三件基础业务规则公开征求意见,我们对比了上市规则、交易规则等与新三板存在的诸多异同,基于多层次资本市场的发展历程和市场定位,以及相关业务摸底,做出了以下三大猜想:

  1) 猜想一:北交所设立,预计将刺激更多中小企业的上市融资需求,尤其是新三板创新层挂牌公司。

  2) 猜想二:北交所的市场容量和融资规模空间比新三板更大,此前精选层挂牌平均融资规模约3亿元,而且估值可能会向科创板和创业板靠拢。

  3) 猜想三:目前,北交所的投资管理相关规则尚未推出,预计投资者门槛较精选层有所下降,比科创板和创业板略高,即介于新三板与沪深交易所之间。

  新三板创新层项目储备丰富的券商,至少通过投行、直投、投资三种途径受益。关注新三板创新层项目储备丰富,且做市商经验丰富的申万宏源000166)证券、中信建投601066)证券等。

  风险提示:政策进度及落地不达预期,企业融资需求放缓,市场风险偏好下行等。

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